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中科沃土宏觀策略周報20161128
時間:2016-12-02 作者:admin 字號:


1.      低頻宏觀數(shù)據(jù)

結(jié)論:中國,10月PMI 51.2%,超預(yù)期,主要受生產(chǎn)和訂單回升帶動,可能跟房地產(chǎn)投資滯后性影響、基建PPP發(fā)力有關(guān),但外需仍然疲軟;10月PPI 1.2%,超預(yù)期,供給收縮和需求改善有望繼續(xù)推升工業(yè)品價格;10月CPI 2.1%,符合預(yù)期;工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和社消,符合預(yù)期;進(jìn)出口、信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期。美國,10月新增非農(nóng)就業(yè)人口16.1萬,低于預(yù)期,但薪資增長加速,增速創(chuàng)2009年以來新高;PMI 53.4%,略超預(yù)期,創(chuàng)2015年10月以來新高。

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  • 國家

    公布日期

    項(xiàng)目

    Oct-16

    2016-10F

    Sep-16

    備注

    中國

    2016/11/1

    PMI同比(%

    51.2

    50.3

    50.4

    超預(yù)期回升,主要受生產(chǎn)和訂單回升帶動,可能跟房地產(chǎn)投資滯后性影響、基建PPP發(fā)力有關(guān),但外需仍然疲軟。

    2016/11/7

    外匯儲備(億美元)

    31206.6

    31663.82

    外匯儲備降幅擴(kuò)大,以美元計(jì)價的外匯儲備略有回升,但以SDR計(jì)價的外匯儲備略有回升,二者背離主要系美元走強(qiáng)。

    2016/11/8

    出口同比(%

    -7.3

    -5.9

    -10

    進(jìn)出口增速不及預(yù)期。10月人民幣貶值并未有效刺激出口,歐美PMI連續(xù)回升但外需疲軟,我們認(rèn)為傳導(dǎo)可能有時滯。

    進(jìn)口同比(%

    -1.4

    -1

    -1.9

    貿(mào)易順差(億美元)

    491

    517

    419.9

    2016/11/9

    CPI同比(%

    2.1

    2.1

    1.9

    CPI符合預(yù)期但可能見階段性高點(diǎn)。PPI漲幅擴(kuò)大,供給收縮和需求改善有望繼續(xù)推升工業(yè)品價格。

    PPI同比(%

    1.2

    0.8

    0.1

    GDP同比(%

    工業(yè)增加值同比(%

    6.1

    6.2

    6.1

    10月地產(chǎn)投資同比13.5%,較9月大幅提高了5.7個百分點(diǎn);10月下半周開始地產(chǎn)銷售回落,但傳導(dǎo)到地產(chǎn)投資一般為6個月即明年二季度,屆時會對地產(chǎn)投資和中上游形成一定的壓力。制造業(yè)投資累計(jì)增長3.1%,與9月持平?;ㄍ顿Y累計(jì)增長17.6%,較9月下降0.3個百分點(diǎn),增速維持高位。民間投資累計(jì)增長2.9%,較9月加快0.4個百分點(diǎn)。其中,東北地區(qū)民間投資10月單月增速-4.7%,較9月和8月的同比-28.5%-26.4%明顯回升。另外,第三產(chǎn)業(yè)在7月底觸底回升,8-10月的同比分別為1.62%、2.37%9.43%。這一趨勢與近期政府大力推行PPP,放松對民間資本的投資渠道限制有關(guān)。我們預(yù)計(jì),明年二季度經(jīng)濟(jì)存在較大下行壓力,政府會加大PPP扶持力度。

    固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比(%

    8.3

    8.2

    8.2

    社會消費(fèi)品零售總額同比(%

    10.3

    10.4

    10.4

    小幅下滑的主要原因是汽車消費(fèi)出現(xiàn)下滑,10月同比8.7%,較9月大幅下滑4.4個百分點(diǎn)。

    2016/11/11

    M2同比(%

    11.6

    11.4

    11.5

    社融信貸均放緩,房貸是主力。信貸回落、表外融資減少、企業(yè)債發(fā)行量收縮是10月新增社融環(huán)比下降的主因,但與歷史同期水平相比,今年10月增幅依然不低。

    M1同比(%

    23.9

    23.5

    24.7

    新增人民幣貸款(億元)

    6513

    6720

    12200

    新增社會融資規(guī)模(億元)

    8963

    10000

    17209

    美國

    2016/11/2

    PMI同比(%

    53.4

    53.2

    51.5

    創(chuàng)201510月以來新高。

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