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《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)——基金中基金指引》正式發(fā)布
首批產(chǎn)品申報(bào)受理
9月23日，《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)——基金中基金指引》正式發(fā)布施行。發(fā)展基金中基金（FOF）有利于廣大投資者借助基金管理人的專(zhuān)業(yè)化選基優(yōu)勢(shì)投資基金，拓寬基金業(yè)發(fā)展空間；滿足投資者多樣化資產(chǎn)配置投資需求，有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)，降低多樣化投資的門(mén)檻；進(jìn)一步增強(qiáng)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)服務(wù)投資者的能力。
目前共有19家公司的27只公募FOF產(chǎn)品獲得受理。這些產(chǎn)品普遍在11月底至12月初申報(bào)，預(yù)計(jì)未來(lái)首批正式獲批的公募FOF有望從中誕生。從基金名稱(chēng)來(lái)看，首批受理的基金并非全是內(nèi)部型FOF，不少基金公司如易方達(dá)、中融、泰達(dá)宏利、海富通、招商、富國(guó)和廣發(fā)等申報(bào)的產(chǎn)品是全市場(chǎng)優(yōu)選型FOF。
證監(jiān)會(huì)發(fā)布兩項(xiàng)規(guī)定
完善基金管理公司子公司監(jiān)管
12月2日，證監(jiān)會(huì)正式下發(fā)并公布《基金管理公司子公司管理規(guī)定》及《基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》。根據(jù)風(fēng)控規(guī)定的要求，基金子公司凈資本不得低于1億元、不得低于凈資產(chǎn)的40%、不得低于負(fù)債的20%，調(diào)整后的凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%，新規(guī)將主要通過(guò)凈資本指標(biāo)來(lái)限制基金公司子公司相關(guān)業(yè)務(wù)的無(wú)序擴(kuò)張，推動(dòng)基金公司在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，審慎開(kāi)展私募資管業(yè)務(wù)。
基金子公司新規(guī)出臺(tái)，意味著通道業(yè)務(wù)或?qū)⑼顺鰵v史舞臺(tái)，基金子公司要尋找轉(zhuǎn)型方向。新規(guī)禁止基金母子公司之間、受同一基金母公司管理的不同子公司之間同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，當(dāng)前基金子公司調(diào)整的主基調(diào)為按照準(zhǔn)備金調(diào)整業(yè)務(wù)，瞄準(zhǔn)非標(biāo)股權(quán)、資產(chǎn)證券化、股權(quán)投行及標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品投資等領(lǐng)域。
證監(jiān)會(huì)就修訂《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見(jiàn)》公開(kāi)征求意見(jiàn)
8月8日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，就修訂《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見(jiàn)》公開(kāi)征求意見(jiàn)。
此次修訂的主要內(nèi)容包括：
一、完善保本基金管理人相關(guān)審慎監(jiān)管要求，對(duì)基金管理人和基金經(jīng)理的投資管理經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了規(guī)定。明確要求保本基金的基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)具備2年以上混合型或債券型公開(kāi)募集證券投資基金管理經(jīng)驗(yàn)，或者在證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從事股票和債券投資管理工作且擔(dān)任投資經(jīng)理2年以上。
二、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，及早解決風(fēng)險(xiǎn)隱患。新增風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的規(guī)定，要求基金管理人每日監(jiān)控保本基金的凈值變動(dòng)情況，定期開(kāi)展壓力測(cè)試，及時(shí)化解風(fēng)險(xiǎn)。
三、完善保本基金投資策略相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，降低保本基金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，從嚴(yán)要求穩(wěn)健資產(chǎn)的投資范圍、剩余期限以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的放大倍數(shù)。
四、適度控制保本基金規(guī)模，降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。明確基金管理人管理的保本基金，合同約定的保本金額乘以相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)后的總金額，不得超過(guò)基金管理人最近一年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的5倍（其中保險(xiǎn)資管公司為1倍）。同時(shí)規(guī)定證券公司擔(dān)任基金管理人的，應(yīng)按照合同約定的保本金額乘以相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)后的總金額的20%計(jì)算特定風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。明確基金管理人及其子公司的特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得募集保本產(chǎn)品。
五、完善擔(dān)保相關(guān)監(jiān)管要求，增強(qiáng)擔(dān)保實(shí)效。適度降低擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保資產(chǎn)總規(guī)模，同時(shí)要求基金管理人審慎選擇擔(dān)保機(jī)構(gòu)，并在定期報(bào)告中對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)情況進(jìn)行披露。
六、做好新舊規(guī)則銜接。明確對(duì)保本基金依照“新老劃斷”原則進(jìn)行過(guò)渡安排，相關(guān)存續(xù)保本基金在保本周期到期前不得增持不符合規(guī)定的資產(chǎn)、不得增加穩(wěn)健資產(chǎn)投資組合剩余期限、不得增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大倍數(shù)等；相關(guān)存續(xù)保本基金到期后需要轉(zhuǎn)入下一保本周期的，應(yīng)當(dāng)符合修訂后的《指導(dǎo)意見(jiàn)》的有關(guān)要求。
《分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引》發(fā)布
分級(jí)基金投資門(mén)檻提高
11月25日，證監(jiān)會(huì)批復(fù)滬、深證券交易所發(fā)布《分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引》。該《指引》是在總結(jié)分級(jí)基金9年來(lái)發(fā)展情況基礎(chǔ)上，對(duì)交易監(jiān)管安排的進(jìn)一步完善；是規(guī)范分級(jí)基金運(yùn)作，完善分級(jí)基金投資者適當(dāng)性管理要求，加強(qiáng)分級(jí)基金投資者教育與風(fēng)險(xiǎn)警示的重要制度安排。
《指引》一方面明確了分級(jí)基金二級(jí)市場(chǎng)交易環(huán)節(jié)投資者適當(dāng)性安排，將投資者適當(dāng)性門(mén)檻定為30萬(wàn)元證券類(lèi)資產(chǎn)門(mén)檻，要求投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)并強(qiáng)化交易過(guò)程中分級(jí)基金風(fēng)險(xiǎn)警示；另一方面，還強(qiáng)化了對(duì)基金管理人和證券公司在投資者教育和服務(wù)方面的要求，明確了投資者的責(zé)任和義務(wù)；進(jìn)一步明確了分級(jí)基金折算業(yè)務(wù)流程，便于投資者準(zhǔn)確了解分級(jí)基金的折算機(jī)制。
為確保相關(guān)方面做好充分的準(zhǔn)備及市場(chǎng)交易的正常進(jìn)行，《指引》從發(fā)布到正式實(shí)施，會(huì)預(yù)留5個(gè)月的過(guò)渡期。
委外資金大舉涌入
年度新基金發(fā)行數(shù)首破千只。
今年以來(lái)，委外定制基金大量涌現(xiàn)，使得公募基金發(fā)行數(shù)量不斷刷新歷史紀(jì)錄。截至12月9日，年內(nèi)公告成立的基金數(shù)達(dá)到1005只，這也是公募基金業(yè)19年來(lái)首次出現(xiàn)單年度成立基金數(shù)破千，年度基金數(shù)量增加接近40%。特別是四季度以來(lái)，多只百億級(jí)委外定制基金密集成立，推動(dòng)年內(nèi)新基金首發(fā)規(guī)模突破萬(wàn)億元大關(guān)，連續(xù)兩年新基金首發(fā)規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億元。
不過(guò)，今年以來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)迅猛的委外基金熱度或?qū)⒂兴禍亍３鲇陲L(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，監(jiān)管層已對(duì)有關(guān)新基金申報(bào)特別是委外基金申報(bào)的窗口指導(dǎo)出臺(tái)，基金公司申報(bào)產(chǎn)品不能再“任性”，申報(bào)數(shù)量和節(jié)奏受到控制，委外定制基金披露將更加詳細(xì)，未來(lái)這類(lèi)基金發(fā)行勢(shì)必會(huì)“減速”。此外，伴隨著銀行理財(cái)資金被納入MPA考核指標(biāo)，預(yù)計(jì)未來(lái)銀行委外資金的規(guī)模將會(huì)有所縮減。
《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》發(fā)布
私募資管業(yè)務(wù)迎來(lái)全面監(jiān)管
經(jīng)歷了2015年A股劇烈震蕩，2016年監(jiān)管層加快對(duì)結(jié)構(gòu)化、保本類(lèi)資管產(chǎn)品的清理整頓力度。7月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》，將2015年3月中基協(xié)發(fā)布實(shí)施的“八條底線”升級(jí)為證監(jiān)會(huì)規(guī)范性文件，被業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)為“新八條底線”。
“新八條底線”中，對(duì)產(chǎn)品的銷(xiāo)售推介、杠桿率、結(jié)構(gòu)化安排等提出了較高要求。比如，進(jìn)一步壓縮了結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品的杠桿倍數(shù)，強(qiáng)調(diào)信息和風(fēng)險(xiǎn)披露，不能宣傳預(yù)期收益率，資管計(jì)劃名稱(chēng)中不得包含“保本”字樣。重申禁止資金池業(yè)務(wù)，不允許不同資管計(jì)劃混同操作，提高投顧模式門(mén)檻。
一時(shí)間，保本、結(jié)構(gòu)化和投顧三大類(lèi)產(chǎn)品成為整改重點(diǎn)。在新規(guī)實(shí)施后，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品銳減，投顧類(lèi)業(yè)務(wù)直面寒冬，以往由第三方投顧介入的資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)而尋找信托通道。監(jiān)管的強(qiáng)化進(jìn)一步規(guī)范了私募資管業(yè)務(wù)的合法運(yùn)行，避免了監(jiān)管套利，引導(dǎo)行業(yè)提高風(fēng)控水平。
深港通正式開(kāi)通
滬港深基金密集發(fā)行成立
12月5日，深港通正式開(kāi)通，在資本市場(chǎng)上具有里程碑意義。2016年，隨著深港通開(kāi)通、港股崛起、滬港通總額度取消等一系列事件刺激，公募和私募機(jī)構(gòu)積極布局可同時(shí)投資三地的基金產(chǎn)品，滬港深主題基金數(shù)量大增。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，已有59只“滬港深”基金成立（不同份額分別計(jì)算，以下同），11月以來(lái)16只產(chǎn)品成立，另有3只“滬港深”基金正在發(fā)行，2只正在審批。
在59只“滬港深”基金中，混合型基金占比最大，共有41只；股票型基金有18只。從基金公司角度看，共有30家基金公司成立了滬港深主題基金，其中，前海開(kāi)源基金公司對(duì)滬港深主題基金布局最為積極，已成立的滬港深主題基金有15只，此外，東證資管、富國(guó)基金、博時(shí)基金和廣發(fā)基金等也布局了多只產(chǎn)品。不過(guò)，部分中小型基金公司還尚未涉足港股市場(chǎng)。
相比QDII基金，滬港深基金申贖效率高。隨著海外配置需求的增加，未來(lái)將成為內(nèi)地投資者青睞的品種。這也預(yù)示公募機(jī)構(gòu)未來(lái)要加強(qiáng)全球化投資方面的研究和人才儲(chǔ)備。
私募備案收緊
一批“空殼”私募被清理
2月5日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》，私募管理人備案全面收緊。
新規(guī)采取四大舉措完善私募備案登記，主要措施包括：取消私募基金管理人登記證明；私募應(yīng)當(dāng)及時(shí)備案產(chǎn)品、履行信息報(bào)送義務(wù)及按時(shí)提交經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告；新申請(qǐng)私募、首次備案產(chǎn)品或重大事項(xiàng)變更等需提交法律意見(jiàn)書(shū)；私募高管人員應(yīng)當(dāng)取得基金從業(yè)資格。
基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在5月1日和8月1日，分別有1901家、7800家空殼機(jī)構(gòu)被清理。備案新規(guī)實(shí)施后，累計(jì)超過(guò)1萬(wàn)家機(jī)構(gòu)已被注銷(xiāo)私募基金管理人登記，其中也有不少機(jī)構(gòu)主動(dòng)棄殼。隨著私募監(jiān)管趨嚴(yán)，私募基金公司設(shè)立速度放緩。
與此同時(shí)，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)還針對(duì)實(shí)際情況優(yōu)化完善基金從業(yè)人員資格考試的組織形式和科目設(shè)置，基金從業(yè)資格考試一度升溫。
私募基金一系列監(jiān)管新規(guī)發(fā)布
私募走上規(guī)范發(fā)展道路
2016年被稱(chēng)為私募行業(yè)監(jiān)管元年，在違約兌付、跑路事件等大環(huán)境下，一年內(nèi)，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私募行業(yè)密集修訂了7個(gè)自律管理辦法和2個(gè)指引，對(duì)私募管理人從備案、風(fēng)控、信披、基金合同、投顧管理、托管、外包、從業(yè)人員等多方面、全維度地做出規(guī)范，構(gòu)建了一套“7+2”自律規(guī)則體系，形成了全方位的私募監(jiān)管版圖，引導(dǎo)私募行業(yè)誠(chéng)實(shí)守信、合規(guī)運(yùn)作。
從嚴(yán)監(jiān)管之下，私募機(jī)構(gòu)的備案門(mén)檻全面提高，大批空殼私募被清理注銷(xiāo)，非法失聯(lián)私募機(jī)構(gòu)被列入黑名單。明確的行業(yè)行為準(zhǔn)則和有效的事中事后檢測(cè)處罰，保障了市場(chǎng)主體間的博弈秩序和博弈環(huán)境。魚(yú)龍混雜的私募基金業(yè)正在發(fā)生巨變，行業(yè)經(jīng)歷了大浪淘沙般的洗牌，最終步入健康發(fā)展的軌道。
新規(guī)對(duì)私募基金的投研能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出更高的要求，私募基金的管理成本增加的同時(shí)，也為行業(yè)迎來(lái)了更大的發(fā)展空間。不以私募基金管理為目標(biāo)的私募基金被擋在門(mén)外，大型私募逐漸涌現(xiàn)，小型私募舉步維艱，或面臨淘汰。
中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)第二屆第一次會(huì)員代表大會(huì)召開(kāi)
12月3日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)第二屆第一次會(huì)員代表大會(huì)在北京召開(kāi)。參會(huì)代表從2015年底之前加入?yún)f(xié)會(huì)的2117家會(huì)員中推選產(chǎn)生，經(jīng)過(guò)選舉、推薦和特邀的方式，最終產(chǎn)生508名大會(huì)代表。
大會(huì)選舉產(chǎn)生了中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)第二屆理事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，還通過(guò)了《會(huì)員代表大會(huì)工作報(bào)告》、《財(cái)務(wù)工作報(bào)告》、《會(huì)員管理辦法（修訂稿）》、《會(huì)費(fèi)收繳辦法（修訂稿）》等相關(guān)文件。
按照此前發(fā)布的監(jiān)管新規(guī)，擔(dān)任資管產(chǎn)品投顧的私募管理人需為基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員，修訂《會(huì)員管理辦法》也將為行業(yè)規(guī)范提供進(jìn)一步的制度支持。
修訂后的《會(huì)費(fèi)收繳辦法》規(guī)定，普通會(huì)員的入會(huì)費(fèi)由10萬(wàn)元降低為2萬(wàn)元，觀察會(huì)員的入會(huì)費(fèi)由2萬(wàn)元降低為1萬(wàn)元。聯(lián)席會(huì)員的會(huì)費(fèi)下限由10萬(wàn)元下調(diào)至2萬(wàn)元。同時(shí)考慮到基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)在基金行業(yè)的重要性日漸提升，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的會(huì)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)上限由10萬(wàn)元調(diào)整為20萬(wàn)元。該辦法自2017年1月1日起實(shí)施。
此外，在這次大會(huì)上中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余現(xiàn)場(chǎng)發(fā)表講話，首次對(duì)近期資本市場(chǎng)各種不正常舉牌、杠桿收購(gòu)做出表態(tài)。
（張?bào)愦?趙婷/整理）